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【央视新闻客户端】

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　　周期共振来了！

　　今天早上 ，铜概念股突然集体拉升 。电工合金20%涨停
，北方铜业一度封板，紫金矿业成为拉动沪指最多的股票 ，江西铜业、铜陵有色等集体大幅拉升
。期货市场方面
，综合铜早上开盘之后亦大举拉升，沪铜在上一交易日夜盘走弱背景之下 ，今天早上亦明显拉升。

　　从消息面上看
，特朗普威胁加征关税并由此可能导致全球铜库存减少，越来越多的交易员和投资者预测铜市将在疫情后进入多年牛市 ，且电气化需求增长将超过供应增长 。此外，未来10年
，美国对铜的需求将翻一番，大量铜涌入美国；国内市场亦传出工业金属战备收储的消息 ，虽未获权威证实
，但亦激起了市场的情绪
。

　　不过，从大的周期来看 ，在美联储依旧处于缩表
，且降息预期受阻的背景之下，整个有色金属的上涨预期可能依然会受到一些掣肘。

　　突然大涨

　　铜概念股成为今天上午最强劲的板块之一 。今日早盘 ，该板块集体异动
，电工合金
、北方铜业、江西铜业 、洛阳钼业
、铜陵有色等大幅拉升，紫金矿业更是一度成为带动上证指数上涨最多的个股
。有色金属ETF亦在铜概念股的加持之下 ，大涨超2%。

　　期货市场方面
，综合铜早上开盘之后亦大幅拉升，沪铜在上一交易日夜盘走弱背景之下 ，今天早上明显走强 。

　　消息面上，据生意社
，中国计划在2025年增加钴、铜 、镍和锂等关键工业金属的国家战略储备，以应对能源转型需求激增和地缘政治紧张加剧。据透露 ，国家粮食和物资储备局已启动价格询价和竞标程序
，但具体数量和时间未公开
。

　　据券商中国记者查询，上述消息来自彭博社 ，且上周就已经开始在市场上传开
，据消息人士透露，钴
、铜、镍和锂是政府计划购买的部分金属。加快完成战略物资储备任务 ，亦被多次提及 。不过
，这一消息暂未获得官方确认
。

　　另一方面，美国贸易商们近来也在疯抢和囤积“铜
”。

　　能源交易商摩科瑞能源负责金属业务的宾塔斯（Kostas Bintas）近期在接受采访时就表示：“大量铜涌入美国 ，将使世界其他地区——尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺 。我们认为铜市场正在发生非同寻常的事情
。”宾塔斯在任职期间
，将托克集团的铜交易业务打造成全球最大规模，他也因此成为最知名的金属交易员之一。如今 ，他再次呼吁铜价将飙升至历史新高，较当前水平至多上涨三分之一 。

　　未来趋势究竟如何？

　　有分析认为
，未来10年，美国对铜的需求将翻一番 ，除非采取措施放宽对新矿的限制
，否则美国的铜产量将无法满足这一需求
。目前，特朗普威胁要对进口铜征收25%的关税 ，而进口铜占美国铜使用量的47%。虽然这对美国铜矿来说可能是一个福音
，但对于在世界各地经营矿山的力拓等公司来说，这是一个复杂的问题 。

　　越来越多的交易员和投资者预测铜市将在疫情后进入多年牛市 ，且电气化需求增长将超过供应增长
，宾塔斯只是最早发出此类声音的人士之一
。在摩科瑞，他与另一位积极看多的人士合作：前高盛集团金属策略师尼克·斯诺登 ，大约一年前
，斯诺登预测2025年铜均价将达到每吨1.5万美元。

　　国盛证券认为，关税预期下现货紧缺推升铜价 ，静待宏观刺激后下游需求释放 。库存方面，上周全球铜库存为76.8万吨
，周度减少1.8万吨。其中，国内总库存减少0.46万吨 ，LME库存减少1.39万吨
，COMEX库存增加0.05万吨
。供给端方面，周内现货精矿TC下挫至-15.92美元/干吨。关税方面 ，美国财长贝森特透露
，美国针对各国贸易限制措施的“关税编号 ”将在4月2日正式生效 。随着对等关税压力不断显现，全球实物库存转移至美国 ，LME铜库存延续下滑
，现货紧缺预期推升价格
。

　　不过，从需求端来看 ，国内主要精铜杆企业周度（3月14日—3月20日）开工率下滑至69.93%
，环比下滑5.21%；消费进入3月旺季，但在高铜价下 ，下游新增订单遭抑制，铜需求短期仍未见明显变化。然而
，从整体供需格局看，国内政策催化铜需求同时限制中游新建冶炼产能 ，叠加全球精矿供给持续偏紧
，对铜价形成支撑 。

　　华源证券表示，印尼政府向自由港印尼公司颁发6个月铜精矿出口许可证 ，自由港印尼公司表示已经从印尼贸易部获得127万吨铜精矿许可证
。需求端
，高铜价短期压制下游开工，库存整体去化。旺季逐步来临 ，铜需求端有支撑
，在加工费持续低迷背景下，若冶炼厂减产现象持续扩散 ，铜矿端短缺或逐步向金属端传导
，铜价有望迎来上行周期，另一方面也要重点关注美国对铜加征关税的落地情况 。

责编：战术恒

排版：罗晓霞

校对：刘榕枝

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