雀神广东麻将开挂神器微乐麻将是一款深受玩家喜爱的麻将游戏
，因其简单易上手和丰富的玩法而广受欢迎。游戏不仅仅是娱乐的方式，更是社交的桥梁 ，很多玩家通过这款游戏结识了朋友 。随着游戏的普及
，关于“开挂神器”的讨论逐渐增多
。

开挂神器的定义

雀神广东麻将开挂神器开挂神器有需要的用户可以加我微下载使用。通常指的是一些第三方软件或工具，能够在游戏中提供不正当的优势 ，比如自动胡牌、透视牌局等 。这类工具的出现虽然能让玩家在短时间内获得胜利
，但也严重影响了游戏的公平性和乐趣
。

使用开挂神器的风险

使用开挂神器存在诸多风险。很多游戏开发商对于作弊行为采取严格的惩罚措施，一旦被系统检测到 ，玩家可能会面临封号 、禁赛等严厉后果 。使用这些工具可能会导致个人信息泄露
，甚至感染病毒，给设备安全带来隐患
。

玩家对开挂神器的看法

在各大问答平台上 ，关于雀神广东麻将开挂神器开挂神器的讨论引发了热烈的争论。一部分玩家认为
，使用开挂神器是一种不道德的行为，破坏了游戏的公平性；而另一部分玩家则认为 ，使用这些工具可以增加游戏的趣味性和挑战性 。不同的观点让这个话题变得更加复杂
。

如何提高游戏水平

与其依赖开挂神器，不如通过提升自身的游戏技巧来获得胜利。玩家可以通过观看高手的游戏录像
、参加线上培训以及与朋友切磋等方式
，逐步提高自己的麻将水平 。这样不仅能享受游戏的乐趣，还能在竞争中获得真正的成就感。

虽然广西微乐麻将的开挂神器在某些玩家中流行 ，但其带来的负面影响不可忽视
。为了维护游戏的公平与乐趣
，建议玩家们放弃使用这类工具，专注于提高自己的游戏技巧 ，享受游戏的真正乐趣。

　　来源：一德菁英汇

　　作者：胡欣 /F0299540、 Z0012133/

　　一德期货能源化工分析师

　　要点速览版

价格与利润

　　煤制成本（1450-1550元/吨）下降推升利润至高位
，进口成本回落至2600-2650元/吨 。

供需格局

　　供应：春季检修结束装置重启+国内伊朗进口回升；

　　需求：烯烃检修+传统淡季压制需求；

　　库存：沿海库存高位回落，内地维持低位
。

策略展望

　　驱动：供增需减驱动价格承压回落 ，关注煤价反弹及伊朗供应扰动风险。

　　操作：高估值下逢高空
，警惕成本端支撑 。

　　01

　　内容摘要

　　2025年一季度，甲醇价格先抑后扬 ，欧美价格高位回落
，煤制成本及物流成本下降，煤制甲醇利润上升至高位水平 ，西北一体化烯烃利润较好，但其他下游利润不佳；国内开工及产量高位回落
，进口同比显著下降，下游开工先抑后扬 ，沿海及内地库存均回落；2025年二季度
，国内外供给增加，下游需求预计转弱 ，预计价格或呈现承压回落走势
。

　　02

　　核心观点

　　国产方面
，国内产能存增加预期，甲醇开工及产量或再度上升至高位水平。

　　进口方面 ，伊朗装置全面重启
，二季度预计进口显著回升，但需关注伊朗能源紧缺是否会影响甲醇产量 。

　　需求方面 ，部分烯烃装置计划检修
，传统下游步入淡季，需求整体存下降预期
。

　　成本方面 ，短期煤炭供过于求，中长期看“迎峰度夏 ”旺季对煤价或有支撑。

　　策略方面
，甲醇估值压力较大，基本面存供增需减预期 ，后期价格或承压回落 。

　　03

　　报告正文

　　1． 价格及产业利润回顾

　　1.1 国内价格先抑后扬
，欧美价格高位回落

　　2025年一季度，国内甲醇价格先抑后扬
。受伊朗冬季限气停车以及部分非伊装置故障检修等因素影响 ，年初价格延续了2024年底的高位运行态势
，但由于浙江兴兴12月底停车，且随着1月份春节临近 ，传统下游开工下降
，内地甲醇企业降价排库，甲醇价格弱势下行；春节过后 ，下游负反馈延续
，宁波富德2月中旬检修，但进口减量预期同样给予支撑 ，2月下旬传统下游负荷逐步提升，内地库存转移至沿海地区
，国内总库存水平开始高位回落，价格开始呈现筑底回升态势；进入3月份 ，随着到港量进一步下降及富德 、浙江兴兴装置重启
，港口库存去化明显，价格加速上涨；3月下旬 ，伊朗装置全面重启
，4月进口预期上升，叠加部分烯烃存停车检修预期 ，价格再度承压松动。

　　海外方面
，一季度欧美甲醇价格高位回落，中国价格略有下降 ，东南亚价格小幅提升 。其主要原因分别是美国及欧洲甲醇装置重启
、中国沿海需求偏弱及内地甲醇流入替代、东南亚装置停车检修较多。

　　图 1.1：甲醇现货价格（元/吨）

　　图 1.2：甲醇国际价格（美元/吨）

　　1.2 煤制成本整体回落
，煤制利润高位水平

　　煤制成本方面，2025年一季度煤炭价格整体回落 ，节后煤炭市场供应持续宽松，电厂补库需求低迷
，港口库存累积至历史高位，短期在供大于需背景下价格持续低迷
。目前甲醇煤制成本大体在1450-1550元/吨区间 ，叠加运费后成本大体在1800-1900元/吨区间。气头成本方面
，2025年一季度西南气价延续冬季价格不变，气头甲醇成本维持在2300-2350元/吨区间 。进口成本方面 ，2025年一季度进口价格高位回落
，目前位于2600-2650元/吨区间
。

　　利润方面，2025年一季度煤制甲醇利润提升 ，目前处于历史高位水平
，原料煤降价叠加产品甲醇涨价，使得利润大量留存于上游企业；气头利润一季度整体回落 ，主要是气头成本未变但西南地区甲醇价格回落；进口一季度由倒挂转为顺挂
，目前处于微利区间震荡运行，整体波动较为有限。

　　物流成本方面 ，2025年一季度内地运费冲高回落，运费上涨主要受春节放假运力减少影响
，节后随着运力恢复运费显著回落 。区域价差方面，2025年内地到沿海的区域价差也呈现高位回落 ，目前部分内地到沿海区域套利窗口仍可打开
。

　　图 1.3：西北煤制甲醇成本（元/吨）

　　图 1.4：西北煤制甲醇利润（元/吨）

　　图 1.5：西南天然气甲醇成本（元/吨）

　　图 1.6：西南天然气甲醇利润（元/吨）

　　图 1.7：甲醇进口成本（元/吨）

　　图 1.8：华东进口利润（元/吨）

　　图 1.9：内蒙至鲁北运费（元/吨）

　　图 1.10：内地区域价差（元/吨）

　　1.3 西北烯烃利润偏高
，其他下游利润偏低

　　烯烃利润方面，2025年一季度西北一体化煤制烯烃利润上涨 ，盈利主要来自煤炭成本的下降。外采甲醇的华东烯烃企业利润下降
，主要是原料甲醇市场价格坚挺，推高了烯烃企业的生产成本 ，而烯烃行业仍处于产能投放期
，烯烃单体价格整体弱势下跌，这些因素导致了甲醇制烯烃行业利润持续处于亏损状态 。

　　传统下游方面 ，2025年一季度
，MTBE 、甲醛利润上升，醋酸
、二甲醚利润下降
。其中 ，甲醛价格与原料甲醇价格存在一定联动机制，利润也同步跟随价格上涨；MTBE则受原油反弹带动利润走强；二甲醚逐渐步入需求淡季
，利润下滑；醋酸受下游PTA等检修影响，利润收窄。

　　图 1.11：西北一体化烯烃利润（元/吨）

　　图 1.12：华东烯烃利润（元/吨）

　　图 1.13：甲醛利润（元/吨）

　　图 1.14：二甲醚利润（元/吨）

　　图 1.15：醋酸利润（元/吨）

　　图 1.16：MTBE利润（元/吨）

　　2． 基本面分析

　　2.1 开工产量高位回落 ，年内产能大幅增加

　　2025年一季度
，国内精甲醇产量约2030万吨，同比增加约2.8% 。一季度甲醇开工整体维持高位水平 ，尽管2月下旬起受国内春季检修影响
，周度开工率有所回落，但回落幅度有限 ，主要是煤制甲醇高利润提振了甲醇企业整体开工意愿
，导致2025年春季检修力度偏弱
。4月份预计多套前期检修装置计划重启，届时国内产量大概率将再度回升。

　　图 2.1：甲醇国内开工率

　　图 2.2：甲醇周度产量估算（万吨）

　　图 2.3：甲醇月产量预估（万吨）

　　图 2.4：甲醇年度产能产量估算（万吨）

　　2025年 ，国内甲醇计划新增产能1580万吨
，预计产能同比增加约15.3%，一季度内蒙古宝丰二期280万吨装置已投产 ，二季度内蒙古宝丰三期280万吨、新疆中泰100万吨等装置投产的可能性较大，总体看大部分投产装置配套MTO 、醋酸
、BDO等下游 。

　　表 2.1：2025年国内甲醇新增产能（万吨）

　　2.2 进口同比显著下降
，后期到港预计增加

　　2025年一季度，海外开工及产量均创历史同期新低 ，1-2月我国甲醇进口总量为160.41万吨
，较2024年同比下降约29.52%。伊朗2024年冬季受国内能源紧缺影响，其甲醇装置于2024年11月开始陆续限气检修 ，与往年相比停车时间提前2个月左右
，这也导致了2025年一季度我国甲醇进口紧缺情况更加严重
。直到3月下旬，伊朗装置全面重启 ，海外开工及产量急速回升
，但整体仍低于2024年同期水平。考虑到重启装置负荷提升的时间以及2-3周的船期，预计最快4月下旬到港将有显著增加 ，但后期也需关注伊朗能源问题是否仍制约甲醇产量
，以及非伊装置意外检修等情况是否会发生 。

　　图 2.5：甲醇国外开工率

　　图 2.6：甲醇国外周度产量估算（万吨）

　　图 2.7：中国甲醇月度进口量（万吨）

　　图 2.8：中国甲醇年度进口量（万吨）

　　2025年，预计海外甲醇新增产能340万吨 ，其中伊朗Apadana165万吨有望上半年投产，伊朗Dena165万吨预计年底投产
。

　　表 2.2：2025年国外甲醇新增产能（万吨）

　　2.3 下游开工先抑后扬
，部分烯烃计划检修

　　2025年一季度，甲醇下游综合开工先抑后扬 ，1-2月份受部分沿海烯烃装置检修及春节期间传统下游负荷下降影响
，下游综合开工走弱，3月份以后随着烯烃重启及传统下游节后负荷提升 ，下游综合开工再度上升至一季度高位水平。考虑到4月初渤化计划停车检修
，4-5月斯尔邦计划停车检修，加之二季度传统下游进入需求淡季 ，因此预计下游综合开工仍有再度回落可能 。

　　图 2.9：甲醇下游综合开工率

　　图 2.10：MTO/MTP下游开工率

　　图 2.11：甲醛下游开工率

　　图 2.12：二甲醚下游开工率

　　图 2.13：醋酸下游开工率

　　图 2.14：MTBE下游开工率

　　2025年
，甲醇下游新增产能主要集中在烯烃领域，烯烃新增产能预计达到535万吨 ，甲醇理论新增需求1608万吨
。其中
，一季度内蒙古宝丰二期100万吨MTO一体化装置已投产，二季度关注内蒙古宝丰三期100万吨MTO等装置投产时间。传统下游新增产能主要在醋酸、BDO等品种 ，甲醇理论新增需求758万吨 。

　　表 2.3：2025年国内煤/甲醇制烯烃新增产能（万吨）

　　表 2.4：2025年国内甲醇非烯烃下游新增产能（万吨）

　　2.4 沿海库存高位下行，内地库存冲高回落

　　2025年一季度
，甲醇沿海库存高位下行，内地库存冲高回落
。沿海方面 ，主要受进口偏紧影响
，2月下旬后到港进一步下降叠加节后需求回暖，沿海去库效果显现 ，但由于年初库存起点较高
，尽管沿海库存不断下降，但整体仍高于历史同期水平。随着伊朗装置全面恢复 ，预计4月下旬沿海库存或开始回升 。内地方面
，工厂延续低库存策略，尽管春节期间内地工厂大幅累库 ，但节后内地货源持续流入港口套利
，内地库存冲高回落，整体始终维持在历史同期偏低水平
。

　　图 2.15：甲醇沿海库存（万吨）

　　图 2.16：甲醇工厂库存（万吨）

　　3． 后市展望

　　3.1 供需两弱库存去化 ，基本面或转向宽松

　　从平衡表来看，2025年一季度
，甲醇国内产量较2024年四季度环比略降，但进口量大幅回落 ，下游需求较2024年四季度有所回落
，总库存呈现一定去化，甲醇市场整体呈现供需偏紧格局 ，但我们预计二季度甲醇市场将由供需紧平衡转向供需宽松。

　　表 3.1：2024-2025年甲醇供需平衡表预估（万吨）

　　3.2 供增需减估值偏高
，价格预计承压回落

　　国产方面，工厂利润较好 ，上游生产意愿强烈
，春季检修影响有限，国内新产能存增加预期 ，二季度预计国内开工及产量或再度上升至高位水平 。

　　进口方面
，伊朗装置全面重启，海外开工大幅提升 ，4-5月份预计进口将逐渐回升，二季度预计我国进口量将显著增加
，此外关注上半年伊朗新投产能否兑现。

　　需求方面，烯烃装置利润偏低 ，后期部分装置有检修计划
，此外传统下游二季度多为淡季，需求整体看存下降预期
。

　　成本方面 ，目前动力煤市场供应持续宽松
，需求端复苏乏力，电厂库存高位 ，港口库存累积至历史高位
，短期市场看空情绪占主导，中长期随着夏季用电高峰到来 ，关注煤价是否会企稳回升。

　　策略方面
，甲醇国内外装置逐步重启，部分烯烃装置存停车检修预期 ，内地煤制甲醇利润高位，存在较大估值压力
，后期随进口增加及烯烃检修等因素逐步兑现，甲醇基本面存供增需减预期 ，因此二季度甲醇价格可能会呈现承压回落走势 。

　　风险因素：宏观政策 、地缘事件、油价波动
、上下游装置变动等
。

　　编辑：王舟青

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　复核：何牧

　　报告制作日期：2025年3月31日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号