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【央视新闻客户端】

　　出品|远见资本局

　　作者|远见君

　　在白酒行业深度调整之下
，川酒“六朵金花 ”之一剑南春业绩增速也在不断下行
。

　　四川剑南春集团近期在微信公众号表示，2024年该公司实现全年工业总产值同比增长15.11% ，营收同比增长3.74%。

　　作为一家非上市公司，剑南春暂未披露具体营收数据 。但根据2023年169.41亿元营收总额来计算
，剑南春2024年营收或在175亿元左右，业绩增速较往年有所下滑
。

　　从2019年至2021年 ，剑南春实现了一段高速发展的时期
，年营收从102.26亿元，攀升至154.23亿元。但2022年后 ，其业绩增速开始放缓
，当年营收为157.5亿元 。

　　不过，在业绩放缓之际 ，剑南春提出了一个很具有挑战性的目标
。德阳市“十四五”规划中提出
，2025年德阳全市白酒产业营业收入达400亿元以上，力争实现500亿元。剑南春销售收入占德阳产区90%以上 ，据此推算
，到2025年，剑南春目标营收应该在360亿左右 。

　　早在2023年底 ，剑南春曾提出过在2025年实现350亿销售的目标规划
。如今看来，这一目标的实现可能要延后了。

　　当下白酒行业深受价格倒挂 、库存积压等问题困扰
，行业仍处于调整阶段 。中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年上半年 ，800元-1500元价位带的白酒倒挂比例高达32%
，500元-800元价位带的白酒倒挂比例为29%，300元-500元价位带的倒挂比例也达到了22%。

　　剑南春也不例外 ，2024年“双十一
”前夕
，市场上出现不少来源不明的水晶剑南春，在电商平台上打着“假一罚十”“破价 ”“补贴
”等名义疯狂打折促销
。为此 ，剑南春官方还专门写了一则《致剑南春消费者的告知书》。剑南春表示
，经检测分析，这些非授权店铺打折促销的产品疑似为回收拼凑销售 。

　　业内分析认为 ，出现这种现象的原因可能是由于市场供需失衡
，产能过剩与消费不足的矛盾导致经销商为清理库存而低价甩货；此外，电商平台的补贴促销活动进一步拉低了市场价格
。

　　据悉 ，52度500ML剑南春水晶剑批发价为410元，然而在某些电商平台上
，参与百亿补贴活动的同款产品单价却降至355元。另据海报新闻报道，线下门店售价450元一瓶的52°500ml水晶剑南春 ，在线上电商平台
，能以低至291元的价格买到同等规格，价差远远超过100元 ，价格倒挂明显 。

　　水晶剑是剑南春旗下的王牌产品
，同时也是300~500元的次高端价格段的明星大单品，在婚宴
、谢师宴、升学宴等宴席市场“出席”率非常高
。不过 ，随着头部品牌“茅五泸汾 ”等头部品牌不断向次高端市场布局
，300~500元的次高端价格段成为当下白酒市场竞争最为激烈的“红海
”，对剑南春形成不小的压力。

　　而剑南春又十分依赖水晶剑 。公开信息显示 ，2018-2021年
，水晶剑分别实现销售额约100亿元 、超120亿元、130亿元以及150亿元，占总销售收入比重分别为83.33%
、80%、86.67% 、75%
。剑南春的营收结构单品依赖的特征突出 ，倘若水晶剑竞争力不济，可能会对公司营收造成冲击。

　　面对激烈的市场竞争
，剑南春选择向高端市场突围 。2023年1月，剑南春推出老酒系列 ，定位为水晶剑的高端延伸产品
，并且定价高达818元，意在冲击800元价格带
。在2023年的“618”购物节期间 ，剑南春又推出了一款名为皇家剑南春的高端单品
，定价高达1818元，预售价为1618元。不过 ，在目前白酒市场调整阶段
，这一系列高端产品还没有显露出明显的“破局 ”效益 。